Micron presentó resultados Q3 con 41,46B$ de ingresos, 346% más que el mismo trimestre del año anterior (11,3B$), y margen bruto non-GAAP del 84,9%, los dos numeros mas altos de su historia. La misma semana, Qualcomm firmó a Meta como primer cliente de su nuevo CPU de data center, y SK Hynix superó a Samsung como empresa más valiosa de Corea por primera vez en 26 años.
Los números
Micron rompió techo en casi todas las líneas del informe. Ingresos de 41,46B$ contra una previsión de 35,69B$ del consenso. EPS ajustado de 25,11$ contra 20,49$ esperados. Margen bruto non-GAAP del 84,9%, free cash flow record. La guía para Q4 son 50B$ de ingresos, contra 11,3B$ hace un año. La producción de HBM de Micron ya está vendida entera hasta 2027 y la escasez se extiende más allá. HBM4, su nueva generación, está en envíos de alto volumen al cliente principal (no público, pero el mercado asume Nvidia).
Qualcomm hizo su Investor Day el 24 de junio y presentó la familia Dragonfly: un CPU para data center (C1000) y aceleradores de IA. Meta firma como primer cliente con acuerdo multi-generacional, aunque la producción no arranca hasta H2 2028. En paralelo compra Modular por 4B$ en acciones, una startup cuyo software permite correr modelos de IA en chips distintos sin tocar código. Es un ataque directo al lock-in de CUDA.
SK Hynix pasó a Samsung el 22 de junio. La razón es una sola: 61% de cuota mundial en HBM, la memoria de alto ancho de banda que va pegada a las GPU de Nvidia. Samsung tiene el 17%, Micron el 21%. SK Hynix lleva subiendo más del 340% en bolsa este año.
Por qué pasa
El capex anunciado por los hyperscalers para 2026 (Microsoft, Google, Meta, Amazon, más los soberanos de Arabia Saudí y Emiratos) supera lo que Micron, SK Hynix y Samsung pueden fabricar juntos. HBM no es una commodity más. Cada GPU de IA lleva pegadas varias pilas de HBM, y la capacidad de packaging avanzado (CoWoS de TSMC) es el verdadero cuello de botella. Cuando una sola compañía vende toda su producción del año que viene antes de fabricarla, el poder de fijación de precios se invierte. El cliente ya no negocia, hace cola.
Eso explica que el NASDAQ general caiga 3% esta semana mientras Micron, SK Hynix, Qualcomm y las memorias suben. El mercado está reposicionando cartera: menos software puro, más infraestructura física.
Por qué importa para founder
Tres lecturas si tienes una empresa que toca IA.
La primera, capex. Si tu plan financiero asume que el coste por token de inferencia baja un 70-80% anual (la curva de los últimos 24 meses), revisa la asunción. Esa caída venía de eficiencias de software sobre hardware barato. Con HBM agotado hasta 2027 y Nvidia subiendo precios de GPU, el suelo del coste de inferencia se está poniendo más alto. Los modelos frontier seguirán bajando, pero no a la velocidad de antes.
La segunda, hardware de equipo. Si compras Mac Studios, workstations o GPUs para tu gente (estudios de vídeo, agencias creativas, equipos de ML), los precios van al alza. Apple oficializó subidas esta misma semana en parte de su gama no-iPhone. Si tenías previsto renovar parque en los próximos 12 meses, hazlo ya.
La tercera, soberanía. Cada vez que un gobierno europeo habla de centro nacional de IA o de modelo soberano, el cuello práctico es este mismo. La capacidad de HBM y de packaging de TSMC para los próximos 2-3 años ya está comprometida con Microsoft, Google, Meta y Amazon. Europa no va a tener stack propio competitivo a corto plazo, salvo que pague primas brutales o invierta una década en fundiciones. Tu empresa tampoco la va a tener.
Qué hacer
- Si dependes de hardware (servidores, GPUs, estaciones de trabajo), bloquea precios ahora con tus proveedores para los próximos 12-18 meses. El que firma contrato anual este trimestre paga menos que el que firma en enero.
- Revisa la curva de coste de inferencia de tu producto. Si tu margen depende de que los tokens sigan bajando al ritmo de 2024-2025, modela un escenario donde la caída se ralentiza al 30-40% anual.
- Diversifica proveedor de modelo. Anthropic, OpenAI, Google y los abiertos (Llama, Mistral, Qwen) corren todos sobre la misma escasez de HBM, pero las prioridades de suministro varían. Tener fallback es operación básica, no opcional.