Broadcom prestará a Anthropic hasta 42.000 millones de dólares para pagar los chips que la propia Broadcom le diseña. El dato sale del folleto de salida a bolsa de Anthropic, al que ha tenido acceso Reuters, y convierte a Broadcom en algo más que un proveedor: es a la vez quien fabrica el hardware, quien lo alquila y quien presta el dinero para pagarlo.
Es un reporte de Reuters sobre un documento que Anthropic todavía no ha hecho público. Ni Broadcom ni Anthropic lo han comentado en abierto, así que las cifras son las del folleto tal y como las cuenta la agencia.
Puntos clave del préstamo
- Importe: hasta 42.000 millones de dólares en notas convertibles que emitiría Anthropic.
- Para qué: cubrir alrededor de un tercio de los 125.200 millones que Anthropic se ha comprometido a pagar por un alquiler de capacidad TPU (los procesadores de IA de Google, que Broadcom codiseña) durante cinco años.
- Letra pequeña: Broadcom puede designar a un socio financiero, las notas pueden convertirse en acciones de Anthropic y la compañía no espera vender ninguna antes de salir a bolsa.
- Garantía: Anthropic depositó dinero en una cuenta restringida a favor de Broadcom en abril de 2026 y puede tener que aportar más en ciertos casos.
Una nota convertible es deuda que, si se dan ciertas condiciones, se cambia por acciones. Para Broadcom significa cobrar intereses si Anthropic paga y quedarse con un trozo de la compañía si la conversión le sale mejor. Para Anthropic, financiar capacidad sin vender acciones antes de la salida a bolsa.
Cómo se ha llegado aquí
En abril, Anthropic anunció una ampliación de su acuerdo con Google y Broadcom para acceder a varios gigavatios de capacidad TPU de nueva generación a partir de 2027. Eso es mucha electricidad y mucho silicio, y alguien tiene que pagarlo antes de que Claude lo devuelva en ingresos.
A principios de septiembre, Hock Tan, consejero delegado de Broadcom, ya dijo en la presentación de resultados que Anthropic iba camino de ser su mayor cliente de chips a medida en 2027. Ahora sabemos parte de cómo se cierra el círculo: Broadcom adelanta el dinero, Anthropic lo usa para pagar capacidad que lleva chips de Broadcom, y si todo va bien, Broadcom acaba cobrando en ventas o en acciones.
El folleto es el mismo documento que esta semana destapó que Anthropic perdió 42.000 millones en 2025, con unos ingresos de casi 4.600 millones y una pérdida operativa de 8.060 millones. También recoge 518.000 millones en compromisos de nube, computación e infraestructura para los próximos años. El préstamo de Broadcom es una pieza de ese agujero, y no la única: Anthropic ya había cerrado una línea de crédito de 15.000 millones antes de la salida a bolsa, que apunta a una valoración de más de 2 billones de dólares.
El riesgo que Anthropic pone por escrito
Lo interesante del folleto está en los avisos. Anthropic admite que el doble papel de Broadcom, como proveedor de hardware y como financiador, crea "posibles conflictos de interés" que podrían afectar a su acceso a la potencia de cálculo que necesita. Y que las decisiones de Broadcom sobre precios y hardware pueden complicarle conseguir infraestructura suficiente.
Hay una cláusula todavía más seria. Si Anthropic incumple ciertos pagos u objetivos, una parte sustancial de sus obligaciones de alquiler podría volverse exigible de inmediato, y a la vez quedaría limitado su acceso a esos 42.000 millones. O sea, el dinero que debería cubrir los pagos dejaría de estar disponible justo cuando más falta haría.
Es el tipo de cláusula que se lee de pasada en un folleto y que, si un trimestre sale mal, decide la conversación con los acreedores.
Broadcom copia la jugada de Nvidia
Broadcom no inventa nada. Nvidia y AMD llevan tiempo financiando a sus propios clientes, entre ellos OpenAI y la propia Anthropic, para que esos clientes compren sus chips. "Nvidia está poniendo sobre la mesa una cantidad enorme de su balance, y Broadcom tiene que seguir el mismo camino", explicó a Reuters Jay Goldberg, analista de Seaport Research.
La diferencia con otros socios de Anthropic está en el número de papeles. Amazon pone sobre todo nube y distribución de Claude. Google pone TPU y ha invertido en la compañía. Broadcom diseña los chips, participa en el alquiler del equipo y ahora presta el dinero. Ningún otro proveedor está metido en tantas capas del mismo negocio.
Para Broadcom la apuesta es enorme. La compañía prevé unos 115.000 millones de dólares en ventas de semiconductores de IA en su año fiscal 2027 y 230.000 millones en 2028, y una parte grande de esa curva depende de que Anthropic siga creciendo al ritmo que dice.
Robert Leitao, socio director de Rothschild & Co, lo resumió así en Reuters: hay "una apuesta bastante concentrada" en que dos compañías, Anthropic y OpenAI, generen ingresos suficientes para sostener toda la financiación que se ha montado alrededor. Si una de las dos tropieza, el golpe no se queda en su balance. Llega a los fabricantes de chips que le prestaron dinero para comprarles.
Por qué importa
Si tu empresa usa Claude en sus procesos, mañana todo funcionará igual, y aun así conviene saber cómo se están pagando los modelos que usas. Los precios de la API que ves hoy se apoyan en una cadena de deuda entre laboratorios y fabricantes que el mercado todavía no ha probado en un año malo.
Lo práctico es no casarte con un solo proveedor. Si tus flujos con IA dependen de un único modelo, dedica un rato a comprobar que podrías moverlos a otro sin rehacerlo todo: prompts guardados fuera de la herramienta, datos en tu sistema y no en el del proveedor, y alguna prueba hecha con un segundo modelo. Es lo mismo que harías con un proveedor de logística o con un banco.
Y si sigues la salida a bolsa de Anthropic, que apunta a mediados de octubre, este préstamo es una de las cifras que los inversores van a mirar con lupa. Los ingresos crecen muy rápido. Los compromisos, también.
Fuente original: thestandard.com.hk
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